market microstructure books

오늘은 market microstrucuture 이론이나 High frequency trading에 관한 몇 권의 책을 정리합니다.
제가 이 분야 전문가도 아니고 주로 가지고 있는 책들만 소개드리겠습니다.
인터넷 검색을 해 보시면 다른 중요한 책들에 대한 소개도 많이 있습니다.

그런데 이 쪽 이론이 아직도 활발히 연구되는 분야이다 보니
책에는 소개되어 있지 않지만 재미있는 결과들이 논문으로 많이 나오는 것 같습니다.
앞으로 중요한 논문들도 같이 정리할 예정입니다.


  1. An Introduction to High Frequency Finance
    • Author: Michel M. Dacorogna, Ramazan Gencay, Ulrich A. Muller, Richard B. Olsen, Olivier V. Pictet
    • 오래된 책입니다. 주류 inventory theory나 information theory보다는 empirical결과들을 위주로 설명합니다.
    • 저자중의 한 명인 Richard B. Olsen 는 우리나라에서도 많이 거래하는 FX 브로커인 ONANDA 설립자입니다. 책도 주로 FX마켓을 대상으로 씌여 있습니다.
    • irregular-spaced signal processing에 대해 기초적인 설명이 있습니다. 저도 high-frequency signal filter 만들때 많이 참고 했습니다.
    • 특이하게도 trading model 에 관한 챕터가 있습니다. 시스템 트레이딩 하시는 분들께 도움이 될 것 같습니다.
  2. Market Microstructure Theory
    • Author: Maureen O'Hara
    • 개괄적인 내용에 대해 가장 잘 설명하고 있는 책인 것 같습니다. 제가 매일 들고 다니며 보는 책입니다.
  3. Empirical Market Microstructure
    • Author: Joel Hasbrouck
    • 다른 책들보다 좀 쉽게 설명이 되어 있습니다만 전반적인 맥락을 파악하기 좀 힘들게 씌여있는 것 같습니다.
  4. The Microstructure of Financial Markets
    • Author: Frank de Jong, Barbara Rindi
    • 꽤 깔끔하게 정리가 된 책입니다. 특히 1장의 시장 구조에 대한 설명이 잘 되어 있습니다. 다만 챕터 순서가 다른 책들과는 반대로 되어 있습니다.
  5. Optimal Trading Strategies
    • Author: Robert Kissell, Morton Glantz
    • 유명한 책입니다. 주로 brokerage algo에서 쓰이는 optimal order execution 과 TCA(Transaction Cost Analysis)쪽의 설명이 되어 있습니다.
    • Robert Kissell 은 Citig, JPMorgan, UBS 에서 algo trading director로 일한 사람입니다.
  6. Analysis of Financial Time Series
    • Author: R. S. Tsay
    • 일반 econometrics 책이지만 5장에 high frequency 내용도 실려 있습니다.
  7. High-frequency trading : a practical guide to algorithmic strategies and trading system
    • Author: Irene Aldridge
    • HFT 하시려는 분들께 가장 도움이 될 것 같습니다. HFT와 market microstructure 이론의 연관성에 대해 설명한 책입니다.
  8. Micro markets : a market structure approach to microeconomic analysis /
    • Author: Robert A. Schwartz.
    • 이 책은 microeconomics 와 market microstructure theory 를 연결하는 중간 다리 역할을 해 주는 text입니다.