Larry Harris: Comment on HFT Fairness

어제 자본시장연구원 컨퍼런스에 참석해서 Larry Harris 교수 강연을 들었는데
HFT의 Fairness(정당성)에 관련된 내용이 있었습니다.
검찰의 ELW DMA 기소와 관련하여 민감한 내용이었고 오늘 보니 각종 경제신문에 기사가 올랐더군요.

기본적으로 Larry Harris 교수는 fair 의 기준에 대해 다음과 같이 주장합니다.

  • 기본적으로 시장 접근성이 좋은 참가자와 시장 접근성이 나쁜 참가자의 차이는 존재할 수 밖에 없다.
  • 공정성은 모든 참가자의 시장 접근성을 강제로 동일하게 만드는 것이 아니다.
  • 공정성이란 시장 접근성을 향상시키고자 하는 의지가 있는 참가자가 그럴 수 있는 현실적 방법이 존재하는가 존재하지 않는가에 의해 결정된다.
  • 누구나 스스로 인프라 자본을 투자하여 시장 접근성을 높이고 HFT를 하는 것이 구조상 금지되어 있지 않다면 공정하다고 본다.
  • 자신이 자본이나 기술을 투자할 의지가 없다고 남들도 그렇게 하지 못하게 하는 것이 공정한 것인가?
  • HFT 경쟁은 결국 스프레드와 거래비용을 감소시켜 중장기 투자자에게 이익으로 돌아간다.